NVIDIA مجوز بازخرید سهام را ۱۵۰ میلیارد دلار افزایش داد

NVIDIA در ۲۸ سپتامبر اعلام کرد تا ژانویه ۲۰۲۸، ۱۵۰ میلیارد دلار دیگر برای بازخرید سهام خود اختصاص می‌دهد؛ افزایشی که به‌گفته شرکت بزرگ‌ترین گسترش یک برنامه بازخرید سهام در تاریخ است. این تصمیم در شرایطی گرفته شده که درآمد NVIDIA با تقاضای قوی برای تراشه‌هایش رشد کرده و شرکت از عملکرد پرتفوی سرمایه‌گذاری خود نیز خبر می‌دهد. هم‌زمان، شرکت قصد دارد سود تقسیمی سهام‌داران را بالا ببرد، اما هنوز زمان‌بندی و اندازه این افزایش را اعلام نکرده است.

بازخرید سهام زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت بخشی از سهام خود را از بازار می‌خرد؛ اقدامی که می‌تواند راهی برای بازگرداندن پول به سهام‌داران باشد. به‌گفته NVIDIA، رشد سریع درآمد و عملکرد سرمایه‌گذاری‌هایش دو عامل اصلی تصمیم تازه‌اند. مجوز جدید به شرکت اجازه می‌دهد در دوره تعیین‌شده، سرمایه بیشتری را برای خرید سهام به‌کار گیرد؛ با این حال، اعلام مجوز به‌تنهایی به معنای آن نیست که تمام مبلغ حتماً در همان بازه خرج خواهد شد.

بازگشت سرمایه در کنار رشد کسب‌وکار

NVIDIA اعلام کرده است سود تقسیمی فعلی، یعنی ۲۵ سنت به‌ازای هر سهم، افزایش خواهد یافت. شرکت جزئیاتی درباره میزان افزایش یا زمان اجرای آن نداده است. بازخرید سهام و پرداخت سود تقسیمی، دو مسیر متفاوت برای بازگرداندن سرمایه به سهام‌داران هستند؛ در اولی شرکت سهام خود را می‌خرد و در دومی بخشی از پول را مستقیماً به دارندگان سهام می‌پردازد.

جنسن هوانگ، مدیرعامل NVIDIA، گفته است توان شرکت در تولید نقدینگی به آن امکان می‌دهد هم روی فناوری‌های پیش‌برنده این تحول سرمایه‌گذاری کند و هم سرمایه را به سهام‌داران بازگرداند. او مجوز تازه را نشانه اعتماد شرکت به فرصت‌های بلندمدت دانسته است. این اظهارنظر، موضع مدیرعامل درباره ظرفیت مالی و چشم‌انداز شرکت را نشان می‌دهد؛ اما به‌تنهایی تضمینی درباره سطح آینده درآمد یا بازده سهام نیست.

NVIDIA پایان سه‌ماهه دوم مالی خود را با ۲۲٫۴۴ میلیارد دلار وجه نقد و معادل‌های نقدی پشت سر گذاشت. طبق گزارش منبع، سود و درآمد تعدیل‌شده شرکت در این دوره بیش از دو برابر شده‌اند؛ رشد تقاضا برای کارت‌های گرافیکی از عوامل مطرح‌شده در این روند است. «سود تعدیل‌شده» رقمی است که شرکت با کنار گذاشتن برخی اقلام حسابداری محاسبه می‌کند و ممکن است با سود گزارش‌شده بر اساس معیارهای رسمی حسابداری تفاوت داشته باشد.

کوئت کرس، مدیر مالی NVIDIA، به تحلیل‌گران گفته است شرکت انتظار دارد فروشش در سال مالی ۲۰۲۸ حدود ۷۰ درصد افزایش یابد. پیش‌بینی وال‌استریت برای رشد فروش ۴۰ درصد بوده است. این ارقام، به‌ترتیب پیش‌بینی شرکت و برآورد بازار هستند، نه نتیجه قطعی. فاصله میان آن‌ها نشان می‌دهد انتظار NVIDIA از مسیر رشد فروش بالاتر از برآوردی است که در گزارش به وال‌استریت نسبت داده شده است.

ترکیب گسترده‌تر محصولات مرکز داده

به‌گفته NVIDIA، گسترش سبد محصولات یکی از عوامل پشتیبان رشد درآمد بوده است. پنج سال پیش، مجموعه محصولات مرکز داده شرکت تقریباً به واحدهای پردازش گرافیکی یا GPU محدود می‌شد. GPUها که ابتدا برای پردازش گرافیک طراحی شدند، اکنون در بسیاری از کارهای محاسباتی هوش مصنوعی نیز کاربرد دارند. شرکت می‌گوید امروز علاوه بر GPU، پردازنده‌های مرکزی یا CPU، تجهیزات شبکه و محصولات دیگری هم برای مشتریان فراهم می‌کند.

ارائه‌ای که NVIDIA منتشر کرده، درآمد ۴۰ میلیارد دلاری به‌ازای هر گیگاوات ظرفیت مرکز داده‌ای را که مشتریان می‌سازند، گزارش می‌کند. گیگاوات واحد سنجش توان است و در اینجا شاخصی برای مقایسه ظرفیت زیرساخت‌های بزرگ محاسباتی به‌کار می‌رود. شرکت می‌گوید درآمد متناظر با هر گیگاوات نسبت به سال ۲۰۲۲ چهار برابر شده است. این شاخص، درآمد اعلام‌شده از سوی شرکت را به ظرفیت مرکز داده پیوند می‌دهد، اما به‌تنهایی میزان سود یا هزینه ساخت آن زیرساخت‌ها را مشخص نمی‌کند.

NVIDIA پیش‌بینی کرده است پس از عرضه نسل بعدی GPUهای Feynman، درآمدش به‌ازای هر گیگاوات از ۶۰ میلیارد دلار فراتر برود. طبق اعلام شرکت، عرضه این خانواده تراشه برای سال ۲۰۲۸ برنامه‌ریزی شده است. بنابراین این رقم هنوز پیش‌بینی آینده است و تحقق آن به عرضه محصول و عملکرد تجاری آن بستگی دارد. جزئیات بیشتری درباره زمان دقیق عرضه یا مشخصات این تراشه‌ها در متن اعلام‌شده نیامده است.

پرتفوی سرمایه‌گذاری و شرکت‌های هوش مصنوعی

دلیل دیگر گسترش برنامه بازخرید سهام، از نگاه NVIDIA، عملکرد پرتفوی سرمایه‌گذاری شرکت است. این پرتفوی، طبق ارائه منتشرشده، شامل سهام ۱۳ شرکت بورسی و ۲۲۹ استارتاپ خصوصی است. شرکت می‌گوید خروج از برخی سرمایه‌گذاری‌ها بیش از سه برابر بازده ایجاد کرده است. «خروج» در این بافت به فروش یا پایان‌دادن به یک سرمایه‌گذاری گفته می‌شود؛ اما گزارش جزئیات همه سرمایه‌گذاری‌ها یا مبنای محاسبه این بازده را ارائه نمی‌کند.

در میان سرمایه‌گذاری‌هایی که در گزارش نام برده شده‌اند، Anthropic و OpenAI قرار دارند؛ دو شرکت فعال در حوزه هوش مصنوعی که به‌گفته گزارش، عرضه عمومی سهام احتمالی آن‌ها می‌تواند برای NVIDIA سودآور باشد. شرکت‌ها معمولاً پیش از عرضه اولیه سهام، از مسیر سرمایه‌گذاری خصوصی تأمین مالی می‌کنند. عرضه اولیه یا IPO به ورود سهام یک شرکت به بازار عمومی گفته می‌شود و می‌تواند امکان فروش سهام را برای سرمایه‌گذاران قبلی فراهم کند، هرچند نتیجه مالی آن قطعی نیست.

NVIDIA در نوامبر گذشته تعهد کرده بود ۱۰ میلیارد دلار در Anthropic سرمایه‌گذاری کند. گزارش می‌گوید این شرکت دو ماه پیش‌تر با ارزش‌گذاری ۱۸۳ میلیارد دلار روبه‌رو شده بود و اکنون، طبق گزارش‌های منتشرشده، برای عرضه عمومی با ارزش‌گذاری ۲ تریلیون دلاری آماده می‌شود. این ارقام به ارزیابی‌ها و گزارش‌های مربوط به شرکت اشاره دارند و نباید با ارزش نهایی احتمالی آن در یک عرضه عمومی اشتباه گرفته شوند.

درباره OpenAI، گزارش می‌گوید این شرکت در چارچوب توافقی در فوریه، ۳۰ میلیارد دلار از NVIDIA دریافت کرده؛ توافقی که ارزش‌گذاری ۷۳۰ میلیارد دلاری برای OpenAI در نظر گرفته بود. همچنین، به‌گزارش منبع، OpenAI در حال آماده‌شدن برای جذب سرمایه تازه با ارزش‌گذاری تا ۱٫۵ میلیارد دلار است. متن گزارش جزئیات بیشتری درباره این رقم یا شرایط جذب سرمایه نمی‌دهد. این منبع همچنین احتمال می‌دهد عرضه اولیه OpenAI بتواند ارزش سهام NVIDIA در این شرکت را افزایش دهد؛ احتمالی که به نتیجه عرضه و ارزش‌گذاری نهایی بستگی دارد.

آنچه اعلامیه روشن می‌کند و آنچه هنوز نامشخص است

تصمیم NVIDIA دو وجه دارد: از یک سو، شرکت می‌خواهد بخشی از سرمایه را از طریق بازخرید و سود تقسیمی به سهام‌داران بازگرداند؛ از سوی دیگر، رشد مورد انتظار فروش و درآمد مرتبط با زیرساخت مراکز داده را برجسته می‌کند. اعلام این برنامه همراه با پیش‌بینی‌های رشد، تصویری از اعتماد شرکت به تداوم تقاضا ارائه می‌دهد، اما هیچ‌یک از پیش‌بینی‌ها تضمین نمی‌کنند که رشد فروش یا بازده سرمایه‌گذاری‌ها دقیقاً مطابق انتظار پیش برود.

همچنین، رقم ۱۵۰ میلیارد دلار به مجوز تازه برای بازخرید مربوط است و خبر به‌خودی‌خود مشخص نمی‌کند شرکت چه مقدار از آن را در هر مقطع اجرا خواهد کرد. میزان افزایش سود تقسیمی نیز هنوز معلوم نیست. از سوی دیگر، پیش‌بینی درآمد بیش از ۶۰ میلیارد دلار به‌ازای هر گیگاوات پس از عرضه Feynman و برآورد رشد ۷۰ درصدی فروش در سال مالی ۲۰۲۸ به تحقق برنامه‌های آینده وابسته‌اند. در نتیجه، ارزیابی کامل اثر این تصمیم به اجرای برنامه بازخرید، عملکرد مالی و وضعیت سرمایه‌گذاری‌های شرکت در سال‌های پیش‌رو وابسته خواهد بود.

این خبر برای چه کسانی اهمیت دارد

این خبر برای سهام‌داران NVIDIA اهمیت مستقیم دارد، زیرا شرکت هم از بازخرید گسترده سهام و هم از افزایش سود تقسیمی خبر داده است. سرمایه‌گذاران حوزه هوش مصنوعی نیز می‌توانند از آن برای دنبال‌کردن پیوند میان تقاضای مراکز داده، فروش تراشه و ارزش سرمایه‌گذاری‌های NVIDIA استفاده کنند. همچنین، ارقام مربوط به درآمد به‌ازای ظرفیت مرکز داده و برنامه عرضه Feynman برای شرکت‌هایی که زیرساخت‌های محاسباتی می‌سازند مهم است؛ هرچند اعلامیه به‌تنهایی درباره قیمت محصولات یا هزینه مشتریان اطلاعاتی نمی‌دهد.

برای دنبال‌کنندگان Anthropic و OpenAI نیز خبر یادآور آن است که NVIDIA علاوه بر تأمین سخت‌افزار، در شرکت‌های فعال در هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری کرده است. با این حال، ارزش‌گذاری‌های احتمالی و برنامه‌های عرضه عمومی در گزارش به‌صورت پیش‌بینی یا خبر نقل‌شده مطرح شده‌اند، نه نتیجه قطعی. در مجموع، مجوز بازخرید ۱۵۰ میلیارد دلاری نشانه‌ای از توان مالی و برنامه بازگرداندن سرمایه در NVIDIA است، اما اثر نهایی آن بر سهام‌داران و کسب‌وکار شرکت به نحوه اجرا و تحقق پیش‌بینی‌های آینده بستگی دارد.